英伟达股价创新高，富士康季度营收大增47%：AI订单涌向制造业

英伟达股价刷新纪录的同一天，那个以代工苹果手机闻名的制造集团，交出了一份同比增长近五成的季度营收成绩单。

鸿海科技集团，也就是大众熟悉的富士康，10月5日公布的未经审计数据表明：2026年第三季度营收约3.03万亿元新台币，同比增长47.12%，创历年第三季度新高。9月单月营收则首次突破1万亿元新台币。

据《巴伦周刊》报道，英伟达当天上涨2.1%，收于238.90美元，创收盘新高。

这两组数字提供了两个观察角度：股票市场给人工智能（AI）未来的增长定价，制造商的营收记录着客户已经买下的硬件。富士康的变化，为判断AI基础设施需求提供了一个芯片公司之外的窗口。

手机代工巨头，增长重心正在转移

富士康在中国最广为人知的身份，是苹果手机的重要代工伙伴。如今，越来越多的业务来自给AI数据中心制造服务器。

服务器可以理解为数据中心里承担计算任务的专用电脑。AI需要大量计算，因此客户往往采购成柜的设备：把计算芯片、通信部件、电源和散热系统装在一起，经过测试后交付。英伟达提供核心计算平台，富士康则是服务器系统的制造与集成伙伴，承担把复杂硬件变成可交付产品的工作。

这种转移已经反映在业务结构上。鸿海披露，2025年第四季度，包含AI服务器在内的“云与网络产品”营收首次超过智能消费电子，成为当季最大的产品类别。即使在手机等消费电子的传统旺季，这一变化也发生了。

最新的9月公告进一步显示，云与网络产品营收同比强劲增长，智能消费电子业务则大致持平。集团称，AI产品需求是云与网络业务增长的推动因素。

不过，第三季度整体的消费电子业务仍然增长，集团还有零部件、计算机等业务。47.12%的增幅属于整个鸿海，不能直接当作AI服务器业务的增长率。

买芯片之后，还有一条昂贵的交付链

AI投资要变成真正可用的计算能力，需要经过采购芯片、制造服务器、建设机房、接入电力和持续运行等环节。任一环节跟不上，设备都可能无法按时投入使用。

对制造商而言，机会也沿着这条链条扩散。

鸿海在8月公布第二季度财报时表示，云服务商持续增加资本开支，正在推动AI服务器机柜出货增长。资本开支，就是企业用于购买设备、建设设施的钱。公司当时预计，全年AI机柜出货量将超过上年的两倍；这一数字仍属于公司预测。

富士康的角色也在从单项产品制造，扩展到整套系统交付。鸿海今年3月在英伟达开发者大会上展示的内容，涵盖服务器机柜、机械结构、散热部件和供电系统。此前英伟达也宣布，与富士康在美国休斯敦合作建设AI超级计算机制造设施。

这些布局意味着，围绕AI的大额采购，会流向更多制造环节。能够把多种硬件协调起来、通过测试并按时交付的企业，有机会争取更大份额的订单。

富士康的营收因此具有观察价值：它反映了AI建设热潮在制造端形成的销售。持续追踪制造商的出货和业绩，可以帮助外界判断，庞大的投资计划有多少正在落地。

营收增长，还要过两道关

第一道关，是制造商能从销售中留下多少利润。

昂贵的AI硬件可以迅速抬高营业收入，但收入需要支付零部件、人工和其他成本。鸿海第二季度营收约2.53万亿元新台币，同比增长41%；归属于母公司股东的净利润约600亿元，同比增长35%，净利率为2.37%。也就是说，每100元营收，最终对应约2.37元净利润。

这不能概括所有AI制造业务的盈利水平，却提醒我们：销售额、利润和利润率需要分别看。鸿海此前还解释，高单价AI产品曾稀释集团毛利率，而2025年营业利润率仍有所改善。规模扩张与经营效率，可以同时影响最终结果。

第二道关，是购买这些设备的客户能否赚回投入。

服务器制造商确认销售，说明硬件买卖已经发生。客户能否靠AI服务获得足够收入、覆盖设备和运行成本，还需要后续验证。制造端的增长与使用端的回报，处在投资链条的不同阶段。

鸿海预计，第四季度AI相关业务将继续增长，同时提醒关注全球政治与经济环境波动。公司计划于11月12日举行第三季度财报说明会，届时利润表现将是营收之外的重要观察项。

对AI热潮的判断，正在进入更具体的阶段：订单有没有交付，交付之后留下多少利润，客户又能从设备中获得什么。富士康这份成绩单给出了制造端的积极信号；接下来的财报，需要回答增长的含金量。

参考资料

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