英伟达系AI算力商Firmus Grid IPO遇冷 转寻私募接盘 此前估值三月内翻近三倍

据知情人士消息及公开信息，10月9日，英伟达投资的澳大利亚AI基础设施企业Firmus Grid，正与现有投资者商讨20亿至30亿美元新一轮私募融资，以替代此前受挫的IPO计划。

Firmus原计划通过澳大利亚证券交易所上市募集约50亿美元，对应估值约300亿美元。不到三个月前，公司估值仅约105亿美元。短期内估值逼近翻三倍，最终未能获得足够的投资者认购支持。

英伟达背书、头部AI客户订单和巨额融资预期叠加，仍未能支撑其上市定价。

从105亿到300亿美元 估值扩张跑在产能交付之前

Firmus成立于2019年，主营AI数据中心及GPU算力服务，通过自主液冷、电力和模块化系统建设AI工厂，为大型AI模型训练与推理提供计算基础设施。

近几个月来，Firmus业务扩张节奏明显加快：

• 8月，完成20亿美元战略股权融资，英伟达、Coatue、黑石旗下基金及Jane Street等机构参投；
• 9月8日，与OpenAI达成多年算力合作，后者成为其马来西亚AI工厂锚定客户；同时披露全客户群累计签约算力容量突破900兆瓦（MW），业务覆盖澳大利亚、新加坡、印度尼西亚、马来西亚四国；
• 9月29日，再与Meta达成东南亚算力协议，Meta此前已在其墨尔本AI工厂部署英伟达GB300 NVL72系统。

但签约规模与实际运营能力存在明显差距。根据公司披露的项目进度，旗下规划的7座AI工厂中仅2座投入运营，其余5座仍处于建设阶段，计划未来24个月内逐步交付。900MW为已签约合同容量，并非已投运、可持续产生收入的在运产能。在建项目仍需承担GPU采购、电网接入、设备部署、客户验收等一系列资本开支与落地风险。IPO搁置后，公司需持续依靠私募股权或其他融资工具支撑扩张节奏。

AI算力融资开始检验交付与回报

Firmus的IPO失利反映出AI基础设施融资环境的变化。

过去，英伟达供应链地位、头部模型公司订单以及未来算力需求增长，足以支撑算力企业获得高额估值。随着GPU设备、数据中心和电力基础设施投入持续扩大，投资者正进一步审视产能投运速度、收入兑现、资本开支与融资成本。

Firmus具备明确的产业客户和项目储备，但其上市受挫表明，市场对未来订单和未建成产能的估值容忍度正在下降。

接下来的关键节点，是20亿至30亿美元私募计划能否落实，以及已签约算力能否按期交付、形成可持续现金流。

AI基础设施的投资逻辑正从抢占未来算力需求，进入检验真实交付能力与资本回报的新阶段。

参考资料

[1] FIORETTI J, BAIGORRI M, HUGHES A. Firmus Explores $3 Billion Private Round After IPO Flop[EB/OL]. (2026-10-09)[2026-10-10].

[2] FIORETTI J, BAIGORRI M, HUGHES A. Nvidia-Backed Firmus IPO Collapses as AI Valuation Concerns Grow[EB/OL]. (2026-10-08)[2026-10-10].

[3] FIRMUS. Firmus Announces Fully Subscribed USD$2 Billion Strategic Equity Investment[EB/OL]. (2026-08-07)[2026-10-10].

[4] FIRMUS. Firmus Surpasses 900 MW Contracted Capacity, Adds OpenAI as Anchor Customer and Expands into Malaysia[EB/OL]. (2026-09-08)[2026-10-10].

[5] FIRMUS. Firmus and Meta Announce Strategic AI Infrastructure Agreements Across Asia-Pacific[EB/OL]. (2026-09-29)[2026-10-10].