宁德时代港股遭大摩降级：目标价下调近45%，A股仍获增持评级

同一家公司的A股与港股，评级出现了不同方向的变化。摩根士丹利对宁德时代的新判断，重点落在单位盈利和估值上。

据新浪财经香港站10月27日报道，摩根士丹利将宁德时代港股评级由“增持”降至“与大市同步”，目标价下调44.7%至390港元；A股仍维持“增持”，但被移出首选股名单，目标价下调33%至335元人民币。[1]

目标价是机构基于自身假设作出的判断，并非公司承诺，也不是股票必然会到达的价格。

收入还在增长，机构为何下调预期

宁德时代三季报显示，第三季度营业收入约1652.21亿元，同比增长58.58%；归属于上市公司股东的净利润约212.46亿元，同比增长14.54%。前三季度归母净利润约645.30亿元，同比增长31.60%。[2]

收入增长快于利润，是理解机构分歧的一条线索，但不能只据此确认每一项业务的盈利变化。

新浪转述的大摩报告认为，产品组合变化，以及锂库存、汇率、税项、退税和客户回扣等因素，影响了当季单位盈利。同时，该行也指出，剔除一次性及可逆因素后，底层单位盈利仍有韧性。[1]

这两部分判断需要一起看：短期利润预期被调低，与长期竞争力被全部否定，并不是同一件事。

A股与港股，不能用一个结论概括

按照报道，大摩把2026年净利润预测下调6%至894亿元，并调低随后两年的盈利预测。这是机构对未来的预测，不是已经实现的利润，也不能当作宁德时代自己的业绩指引。[1]

港股降级、A股保留增持，说明同一公司在不同市场的估值判断也可能不同。两地目标价还使用不同货币，不能把390与335直接相减，得出价值高低或上涨空间。

报道同时提到，大摩仍看好长期电气化需求、钠电池产品周期与换电业务推进。评级变化需要结合盈利假设、交易价格和估值一起理解。

下一步，要看利润变化能否被拆清楚

对宁德时代而言，出货与收入扩张提供了规模基础，最终利润还受产品结构、价格、成本与一次性项目共同影响。

观察后续业绩，比单看“评级升降”更有价值的，是分清哪些因素会延续，哪些只是特定季度的扰动，以及新增业务能否转化为稳定回报。

一次机构调整提供了一套分析框架。它可以用于对照之后的公司披露，不能替代后续事实本身。

参考资料

[1] 王柳潞. 大摩削宁德时代目标价：港股降评级至“与大市同步”及目标价45%，A股自首选股剔除[EB/OL]. 新浪财经, (2026-10-27)[2026-10-28].

[2] 宁德时代新能源科技股份有限公司. 2026年第三季度报告[R]. 2026-10-21.