SpaceX跌破135美元发行价，强劲财报也没挡住科技股抛售

十天前，SpaceX还因一份强劲财报大涨；十天后，它的股价跌到了发行价以下。

据《巴伦周刊》10月30日盘后更新的报道，SpaceX当天下跌6.4%，报134.72美元，低于今年6月上市时每股135美元的发行价。同日，标普500指数和纳斯达克综合指数分别下跌1.8%和2.9%，科技股财报引发的抛售继续扩散。

对于习惯把SpaceX视为火箭和星链公司的读者，一个变化尤其值得注意：它如今有一半以上的季度营收，来自旗下超级智能业务。华尔街对人工智能产业的判断，已经更直接地影响这家公司的定价。

财报很好，股价为什么仍会跌

SpaceX在10月20日财报电话会上披露，第三季度收入约146亿美元，同比增长161%；净利润约44亿美元，上年同期为亏损。财报发布后，股价曾上涨约8%。

其中，超级智能业务季度收入约76亿美元，已超过公司总营收的一半。公司称，增长主要来自云服务协议陆续启动。

这意味着，观察SpaceX，除了发射次数和星链用户，还需要理解其算力基础设施业务：公司投入机房、电力、冷却及计算设备，再通过提供服务获得收入。

投资者买入股票时，也会为未来几年可能实现的增长付出价格。当市场开始更谨慎地评估需求、投入和回报，即使一家公司刚交出好成绩，也可能随相关股票一起下跌。

亚马逊和英特尔，传出了不同的压力

这轮抛售中，几家公司的问题并不相同。

亚马逊的云业务仍在快速增长。其官方财报显示，第三季度亚马逊云科技收入同比增长39.3%，达到460亿美元。

与此同时，公司过去12个月的自由现金流为净流出424亿美元，并继续预计2026年现金资本开支约2200亿美元。自由现金流可以理解为：经营活动带来的现金净流入，再扣除购买厂房、设备等长期资产的支出。大规模基础设施建设，正在占用这部分资金。

因此，云服务增长很快，与投资者担心投入规模和现金回报，可以同时发生。单看股价下跌，无法得出云服务需求已经崩塌的结论。

英特尔面对的压力又不同。其第三季度调整后的利润表现优于市场预期，但接下来的业务展望较弱。管理层预计，个人电脑市场放缓至少会持续到明年上半年。《巴伦周刊》报道，其股价10月30日下跌28.6%。

这些消息共同影响了科技股情绪，却不能被简化成所有公司都遭遇了同一种经营问题。

SpaceX也要回答，投入何时转成回报

对SpaceX而言，市场接下来要观察的，是高速扩张能否持续兑现。

公司在财报电话会上披露，第三季度资本开支约196亿美元，主要支持人工智能算力建设、星舰基础设施和卫星生产。管理层还预计，第四季度资本开支将达到350亿至400亿美元。

这些支出用于建设多年使用的能力，不能直接等同于当期亏损。但规模越大，项目能否按时交付、客户能否持续付费、服务价格能否维持，就越影响投资回报。

管理层称，在当时的价格条件下，新部署算力的投资回收期不到一年。这是公司的经营判断，仍要通过后续订单执行、现金流和持续披露来检验，不能当成每一笔投资都必然兑现的保证。

134.72美元比135美元发行价低0.28美元，幅度约0.21%。“跌破发行价”是一条醒目的市场价格线，本身并不证明公司经营突然恶化。

这次下跌更值得关注的含义，在于SpaceX的业务和估值逻辑已经拓宽：火箭、卫星和算力基础设施共同支撑它的增长，也让它同时承受科技股市场对高投入、高预期的重新衡量。

参考资料

[1] ROOT A. Tech Earnings Send SpaceX Stock Below IPO Price. No Other Companies Met Elon Musk’s High Bar.[EB/OL]. Barron’s，2026-10-30.

[2] SPACEX. SpaceX Third Quarter 2026 Webcast：Edited Transcript[R]. 2026-10-20.

[3] NASDAQ NEWSROOM, NASDAQ TEXAS. SpaceX (SPCX): Rocket Company Launches Historic IPO[EB/OL]. 2026-06-12.

[4] AMAZON.COM, INC. Amazon.com Announces Third Quarter Results[EB/OL]. 2026-10-29.

[5] INTEL CORPORATION. Intel Reports Third-Quarter 2026 Financial Results[EB/OL]. 2026-10-29.