光迅科技单季净利翻倍，前三季经营现金流为何净流出18.8亿？

单季净利润翻倍，前三季度经营现金却净流出18.8亿元。光迅科技的三季报，把AI产业链高速增长时常见的两面放在了一起：订单变成收入的同时，备货和周转也在占用资金。

光迅科技最新披露的三季报显示，第三季度实现营业收入50.73亿元，同比增长54.27%；归属于上市公司股东的净利润7.02亿元，同比增长102.62%。前三季度收入116.83亿元、归母净利润12.84亿元，同比分别增长36.94%和78.65%。这份三季度财务报表未经审计。[1]

利润增长快于收入，现金流却走了另一条线

光迅科技生产的光模块等产品，负责在电信号与光信号之间进行转换，让设备通过光纤高速交换数据。AI集群中的计算芯片需要协同工作，连接设备的传输能力，也就成为算力基础设施的一部分。

公司将业务增长与AI相关基础设施投入、数据通信市场需求等因素联系起来。这是公司的经营解释，后续能否持续兑现，还要看客户采购、产品交付与盈利能力。[1]

财报的另一项变化更值得细看：前三季度经营活动现金流量净额为负18.81亿元，上年同期为正10.76亿元。这里比较的是前九个月累计现金流，不能把它写成第三季度单季净流出。[1]

净利润与经营现金流衡量的事情不同。前者按会计规则确认收入和成本，后者记录经营过程中实际收付的现金。货已经交付、收入已经确认，客户可能还在账期内；为后续交货提前购买的材料，也可能先占用现金。

截至9月末，光迅科技存货121.10亿元，较上年末增长110.76%；预付款项9.76亿元，增长818.72%；应收账款19.73亿元，增长59.56%。公司分别将相关变化解释为备货增加、采购预付增加，以及收入增长带动账期内应收款增加。[1]

这些数据说明资金周转的规模明显扩大，但不能仅凭某一个科目，就把全部现金净流出归因于它。备货有可能支持未来交付，也需要后续销售和回款来验证；现金流转负本身，同样不足以认定经营恶化。

社保基金加仓，不能替代经营检验

股东名单也吸引了市场关注。截至三季度末，全国社保基金五零二组合持有约334.88万股，国新投资持有约3384.37万股。据《上海证券报》比较，两者当季分别增持约147.59万股和284.44万股。[1][2]

机构加仓显示了投资者的选择，不构成未来收益或业绩的保证。对于一家正在扩大业务规模的制造企业，更有用的观察顺序是：收入增长之后，库存能否顺利交付，应收款能否按期收回，新增产能能否保持良率和利用率。

光迅科技这一季已经交出了增长的利润。接下来的财报，还需要说明增长怎样转化为现金。两张报表放在一起看，才能更完整地判断这轮AI需求给企业带来的机会与资金压力。

参考资料

[1] 武汉光迅科技股份有限公司. 2026年第三季度报告[EB/OL]. 2026-10-26.

[2] 荆淮侨. 光模块头部厂商，获社保基金加仓[EB/OL]. 上海证券报，2026-10-26.